嚴宏是一家金融類國企的中層員工。1993年，中國人民保險公司的早期商業(yè)養(yǎng)老保險獲準推出時，他所在單位的人事部門統(tǒng)一為員工認購了數(shù)額不等的保險產(chǎn)品。根據(jù)保險條款顯示，投保人嚴宏，時年32歲，一次性交付保費21420元，60歲后，連續(xù)10年每月固定領取1525元。

嚴宏回憶，雖說當初有點不明不白地上了這么一個保險，現(xiàn)在看來，似乎還是挺合適的。對于11年后退休時可以拿到每月1500元的返還額度，他也很滿意。

想跑贏通脹，購買增額壽險有風險

早在1996年，車阿姨就在太平洋保險公司購買了“步步高”增額壽險。從那時起，車阿姨每年向保險公司繳納2820元的保費。按照保險合同，車阿姨61歲生日起，開始領取每月600元的返還金至身故。若投保人交付保費滿三年，罹患七種重大疾病，能夠得到48000元的一次性賠付。

當時車阿姨覺得很劃算。但是沒想到現(xiàn)在通貨膨脹嚴重，600元就現(xiàn)在的物價水平來說太少了。

根據(jù)測算，2000~2009年的十年間，消費者物價指數(shù)(CPI)年平均增幅為1.87%，而在上世紀90年代，這個數(shù)字高達7.77%。車阿姨說，90年代中期，一斤豬肉也就八九元一斤，現(xiàn)在市場上便宜的也要十三四元一斤。20年間物價的漲幅可見一斑。

車阿姨為什么要買這份保險呢？車阿姨說，她當時是一名電焊工。廠里效益不好，裁減人數(shù)，1993年，車阿姨提前內(nèi)退，開始為別人做門面標牌。原本計劃自己做個生意多賺些錢，老來好有個保障，但讓她沒有想到的是，“內(nèi)退”之后，單位不再幫她續(xù)交社保。

社保續(xù)不上，到了退休年齡，上哪兒領生活費？當時的車阿姨十分焦慮。有一天，車阿姨在與街坊理發(fā)師傅的閑聊中，了解到了商業(yè)養(yǎng)老保險的信息。

車阿姨說，他的愛人是做保險的，雖然保險當時挺貴的，但是單位沒有指望了，只能自己交，所以也就沒有猶豫上了保險。每年向保險公司繳納2820元的保費，從1996年第一次交保費到現(xiàn)在，已經(jīng)繳納了47940元錢，按照規(guī)定，她還要再繳兩年。

商業(yè)養(yǎng)老險種，要考慮保障功能

目前，我國的商業(yè)養(yǎng)老保險品種分為傳統(tǒng)型和新型投資型兩種。

傳統(tǒng)型養(yǎng)老險的產(chǎn)品利率一般固定在2%-2.4%，對于保險金的領取時間、領取金額均可事先商定；中國人壽的“國壽養(yǎng)老年金保險”、太平洋人壽的“長壽年年年金保險”均屬此類型。新興投資險包括投資連結(jié)保險、萬能壽險和分紅壽險，如泰康人壽的“泰康永福人生年金保險”、“中國人壽的”國壽穩(wěn)健一生團體年金保險等。

從市場份額看，新型保險占比高達90%，傳統(tǒng)保障型壽險僅占10%。而在新型養(yǎng)老保險中，既有1.5%-2%的保底利率，又有不確定分紅收益的分紅險是大熱門。2008年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，分紅險在壽險銷售份額中占比57.06%，其次是萬能險的21.79%。而在采訪過程中記者發(fā)現(xiàn)，由于對未來經(jīng)濟走向、物價等一系列因素的不確定，大多數(shù)投保人對于買入的養(yǎng)老保險的收益狀況比較模糊。

車阿姨和嚴宏，分別于上世紀90年代購買了年金類商業(yè)養(yǎng)老保險，即將開始受益。按照現(xiàn)在的生活成本來看，這兩份保險提供的保障是高還是低？

精算師陳海峰介紹，嚴宏購買的這款產(chǎn)品推向市場的時候，國內(nèi)精算體系尚不成熟，許多保險公司在計算產(chǎn)品費率時使用的預訂利率往往和當時的銀行儲蓄利率直接掛鉤。

根據(jù)陳海峰的測算，嚴宏這款產(chǎn)品，投資回報率可達7%，而在目前國內(nèi)商業(yè)保險市場上，年金類保險產(chǎn)品的保底收益不會高于2.5%的水平。當時的產(chǎn)品定價，給后來保險公司的運作帶來了嚴重的利差損。

雖然嚴宏認為這份保險確實給未來養(yǎng)老增加了一份保障，但是，1999年，這份運營成本偏高的產(chǎn)品被保險公司叫停，退出了市場。

那么車阿姨的收益情況到底怎么計算呢？根據(jù)精算師的測算，和目前投資市場一般收益水平相比，車阿姨的這份保險買得不虧。

陳海峰說，這個保險產(chǎn)品每月給付生存金，那么它是沒有期限的，只要被保險人活著，它就一直可以拿。它活得時間越長，這個收益率就會越高，最高的甚至可以達到10%，這個假設是車阿姨可以活到90歲以上。